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责任编辑：余鹏飞年报收官西部矿业业绩大变脸 25亿投资减值疑点重重令投资者“猝不及防”的是，在A股年报进入收官阶段，多家上市公司的业绩紧急“变脸”。4月18日晚间，西部矿业（601168.SH）发布公告称，2018年业绩从预盈超1亿元变为预亏超20亿元；4月19日晚间，大幅下调业绩预期的公告接连发布，康旗股份（300061.SZ）原本预计净利润3亿元，修正为巨亏7.88亿元；中天能源（600856.SH）从之前预计盈利3000万元，变成预亏8.35亿元；星星科技（300256.SZ）原本预亏8.46亿元，变成预亏17亿元；等等。

在开元酒店方面，其基本管理费为酒店营收的2%-5%。以此计算，若要开元酒店旗下的全委托酒店，达到北京金茂威斯汀大酒店的基本管理费水准，便需要该酒店的年营收在1.52亿-3.8亿元之间。在具体经营中，开元酒店能否达到这一营收水平、获取相应的基本管理费，仍有待商榷。2017年，开元酒店旗下全委托酒店总收入为30.3亿元，平均每家酒店营收不超过3369万元，与1.52亿-3.8亿元的营收目标相距甚远。此外，以另一酒店集团金陵饭店为例，据金陵饭店2017年年报，去年金陵饭店平均每家酒店管理费收入仅61万元。

2016年，永诚保险的权益投资类投资收益从上年的4.5亿元降至-9625.6万元，其中股票投资收益由3.4亿元变为-2.4亿元。“股票投资收益下降较高是由于投资环境剧烈恶化给公司造成重大损失，年初A股市场出现深幅急跌，一月份因熔断机制的贸然推出导致市场出现断崖式下跌，直至1月27日创出年内新低2638.30点，之后指数一直在2800-3100点不足300点的狭窄区域震荡运行。使得A股市场全年无趋势性系统性投资机会，全年投资行情清淡。”永诚保险在当年年报中解释。

② 未来潜在入市资金二：以保险类资金与理财资金为代表的长线内资。除了外资，本轮牛市另一大资金来源有望来源于国内居民。根据《凯捷2018世界财富报告》与《中国国家资产负债表2015———杠杆调整与风险管理》中数据，2015年我国居民资产中房地产占比高达62%，现金、存款与保险等固收类产品占比为33%，股票配置比例仅为5%，而2017年美国分别为30%、38%、32%。截至2016年我国城镇居民人均住房面积约36.6平方米，相比于2000年的20平方米已经大幅提高，2018年我国人口年龄均值为37.4岁，将跨过25-40岁买房高峰期。2019年2月22日中央政治局明确指出要深化金融供给侧结构性改革。从融资端看，上交所正大力发展科创板为实体经济提供融资服务。从投资端角度看，我国正在大力引导长线资金入市，后地产时代，未来居民将通过购买保险类产品、银行理财等间接进入股市。保险类资金主要包括保险公司的社保和基本养老金、企业和职业年金、养老目标基金和险资三类。险资运用余额目前17万亿人民币，股票和基金占余额比例约为13%，其中股票占比大概为80%，参考历史上险资规模扩大的节奏以及15年牛市中险资股票和基金余额占比接近16%，险资未来潜在入市资金规模约为0.7万亿元人民币。其他几类保险类资金经同样的方法测算后，保险类资金整体潜在入市规模约为1.5万亿元人民币。理财资金方面，18年底银行理财规模32万亿。理财资金虽不能直接投资股市，但根据我们测算其通过各类渠道间接进入股市的比例约为2%。18年底，银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》，允许银行设立理财子公司并允许理财公募产品直接投资股市，相比于表内理财，公募理财销售门槛大幅降低、无起购点且允许直接投资股市，理财规模和持股比例有望进一步上升。假设未来理财规模小有扩大且投向股市的比例达到10%，则理财资金未来入市的规模将有2.9万亿元人民币。

近八成房企净利润上涨从2017年年报数据来看，不同梯队房企净利增长速度不同。据《证券日报》根据Wind数据统计，2017年度，上述135家房企，平均每家每年归属于母公司股东的净利润为13.3亿元，2016年度则为10.3亿元。具体来看，归属于母公司股东的净利润超过10亿元的企业有37家，占比为27%，同比上升7个百分点；1亿元-10亿元之间的则为63家，占比约为47%；近八成房企净利润实现了同比上涨，亏损企业明显减少。归属于母公司股东的净利润最高者为万科，达280亿元。万科、保利和招商蛇口这三家房企归属于母公司股东的净利润均超过100亿元。

代表谷歌、脸书、苹果、亚马逊和其他科技公司利益的“信息技术工业委员会”首席执行者迪安•加菲尔德（Dean Garfield）表示，针对媒体所报道的白宫将限制中国公民在美国高校及商业领域从事高科技研究一事，该“委员会”很多成员企业都感到担忧。加菲尔德称，这些公司的新产品研发都有赖于高技能外国劳动力。